普通股資本成本計(jì)算公式推導(dǎo)（普通股資本成本三種算法匯總）

普通股成本一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型rs＝rf＋β×（rm－rf）式中：rf──無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；β──該股票的貝塔系數(shù)；rm──平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率；（rm－rf）──權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；β×（rm－rf）──該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。無風(fēng)險(xiǎn)利率rf的估計(jì)：一般用用名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量，與此同時(shí)，使用名義的無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本。只有（1）存在惡性的通貨膨脹。（2）預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)。才用實(shí)際利率1＋r名義＝（1＋r實(shí)際）（1＋通貨膨脹率）——名無實(shí)，實(shí)無名。有“名”的都是虛的（含通脹）β的估計(jì)1）回歸直線法；2）定義公式法權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)用歷史數(shù)據(jù)分析——1）算術(shù)平均法　2）幾何平均法：　只用一頭一尾倆數(shù)12345頭................尾n=4二）股利增長(zhǎng)模型rs=+g增長(zhǎng)率g的估計(jì)1）歷史增長(zhǎng)率——用幾何平均數(shù)，算術(shù)平均數(shù)求2）可持續(xù)增長(zhǎng)率——假設(shè)那堆東西不變，股利增長(zhǎng)率＝可持續(xù)增長(zhǎng)率＝……3）證券分析師預(yù)測(cè)——前n年股利增長(zhǎng)率不恒定，n年后股利增長(zhǎng)率是g。做法：把n+1年當(dāng)做穩(wěn)定期第一年。n+1年的股利是dn×（1+g），根據(jù)求出在n時(shí)點(diǎn)的股價(jià)，再÷折算到0時(shí)點(diǎn)==++...++p0是股價(jià)。最后一項(xiàng)的分子相當(dāng)于畫圖也可以把n時(shí)點(diǎn)當(dāng)做穩(wěn)定期第一年，這樣最后一項(xiàng)就是×債務(wù)成本到期收益率法po=po：債券的市價(jià)kd：到期收益率——即稅前債務(wù)成本注意，別用成稅后債務(wù)成本。這樣記憶：kd是債權(quán)人想知道債券值多少錢，企業(yè)交不交稅關(guān)債權(quán)人屁事n：債務(wù)的期限風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率有發(fā)行成本的影響有債券發(fā)行成本：p×(1–f)=f：債券的發(fā)行費(fèi)率普通股發(fā)行成本